2023-07-07 21:26:34 来源 : 派克斯研究院
今年上半年涨得最好的债券基金，是工银可转债，涨幅约18.7%。
（上半年债券基金涨幅TOP10，数据来源Wind，
(相关资料图)
2023.1.1至2023.6.30）
这个数据很亮眼，再搭配上4.8%的最大回撤，投资性价比极为诱人。
But，先让你的钱包冷静冷静。
可转债不像表面上的人畜无害，它本质是披着债券外衣的权益资产。
幻想“债券的回撤，权益的收益”，一无所知的买入，等待你的，或是资本的铁拳。
可转债速成教学
可转债是债券，同样到期还本付息，但它给了投资者额外的权利，可以将手中的债券，转为对应的股票。
可转债，就是能转为股票的债券。
买可转债赚钱，有两种途径，赚利息和赚价格差价。
想赚利息，最好持有到期，通常是6年，因为到期后会有大礼包。比如，
即最后一年的利率是15%，投10000利息1500。
要注意，不同债券规定不同，最后一年的收益有的会多给，有的不变。遇到没有加价的，靠利息收入投资性价比不高。
至于前面几年的利息收入，往往很低，低于银行同期定期存款利率。看下面这张图很好理解。
此外，因为到期还本付息，若你中途买入一些破发的可转债，比如买入价格70元，最后还是会收到100元的本金，除了利息收入外，就多出了30元的收入。
而大多数买可转债的投资者，就没想过靠利息赚钱，要么直接卖出可转债，赚差价；要么转换成股票再卖，赚股票差价。哪种方式更有效呢？
这需要通过溢价率指标判断，这个指标各交易平台都有，大家可直接看。
结论是，溢价为正卖债券，为负卖股票。但可转债很少出现溢价为负的情况，大家还是直接卖出可转债赚差价就行了。
大家要明白，溢价指标就是个“套利指路牌”，只说明卖股票还是卖债券谁卖得更多点。归根到底，可转债能否赚钱，还得看你买入时的成本与市场价格的比较。
比如，当前可转债市场上溢价最高的是起步转债，溢价约300%，市场价93.3元。如你是100元买入，已经亏了约7%，怎么卖都是亏，不过直接卖债券要亏得少得多。
千头万绪并成一根线，买入步入价格上涨通道的可转债，赚钱效率更高！
重点来了！股票现价>转股价的可转债，价格上涨动力更强。
（和可转债相关的4个价格）
举个例子，转股价5元，那么一张可转债可换20只股票。大家要明白，可转债能换多少只股票，只跟票面价和转股价相关，跟可转债和股票的现在市场价无关！
如果现在所转换的个股市场价上涨到10元，20只股票就值200元，意味着票面价格100的可转债现在的价值涨到了200元（学名转股价值），潜在的利润空间就有100元。
市场的反应就很简单，大量买入可转债（价格低于200就有的赚），推高债券市场价，就有了获利空间。
退可保本赚利息，进能投机赚差价。这可转债真是妙处多多，让人立于不败之地。
但实际上，在你没想到的地方，可转债暗藏着不少风险！
可转债的风险
首先，可转债是债券，有到期不能还本付息的风险，但这种事极少发生。
其次，可转债单日涨跌幅限制50%，T+0交易，所以波动比股票更大，且因为整个可转债市场资金盘相对更小，就更容易被大资金炒作，无厘头的暴涨暴跌时常发生，简而言之，这里的水有点深，你把握不住。
最担心的，还是强赎风险。不少可转债有规定，可转债进入转股期后（通常是发行6个月后），若股票现价最新连续30个交易日内有15天收盘价高于转股价30%，可按规定价格强制赎回。
比如，转股价30元，可现在股价长期不低于39元，上市公司就可以强制把大家手中的可转债买回来，“心狠点的”赎回价格就原价100元+当期利息（一般几元钱）。
假设赎回价105元，可你买入的成本是140元，这亏得惨不忍睹。
这种事，并非没发生过。有一只可转债曾被爆炒到200元以上，结果被140元强赎了，投资者的泪汇聚到黄浦江，一路东流至太平洋。
带刺的玫瑰
工银可转债A的重仓可转债如下，其中3只债券有强赎风险。
整体来看，这只债基集中度较高，公用事业，银行转债仓位多，整体信用风险偏小。但也有部分仓位通过转债间接参与当下热门赛道，这会带来些许波动。
说到底，可转债基金的涨跌，跟股市紧密相关，经历权益资产的波动，可爆发力又比不上股票基金，在某些阶段的收益确实很有诱惑，但波动确实不小。
一言概括，其余类型债券基金无所谓入场时间，但选可转债基金，就需要择时，起点比终点更重要！
（数据来源Wind，2021.1.1至2023.6.7）
了解可转债的风险后，你能接受，可以去尝试下。
感慨一句，这可转债啊，真似那需要徒手采摘的娇艳玫瑰。
最后，我们整理了市面上全部有强赎风险的可转债名单，大家后台留言“可转债”可免费获得。本文大家可以点在看或收藏，以后对可转债有疑问，方便回顾。
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