业界热议北交所改革路径！多家公司发布回购、增持方案

今天A股市场依然收跌，北证50指数也跌破800点，个股跌多涨少。

(资料图片仅供参考)

业界认为，上周五晚北交所宣布降费，有利于改善北交所市场流动性和交易活跃度，虽然降费并不改变市场中期方向，但仍然可以作为一种政策信号，期待北交所官宣两周年之际推出更多政策组合拳。值得一提的是，近期一批北交所公司积极展开回购、增持，以真金白银提振市场信心。

降费整体利好北交所市场

8月18日晚，北交所发布公告称，决定自2023年8月28日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.25‰双边收取下调至按成交金额的0.125‰双边收取，这是北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%。

不过，虽然有降费的利好，但今天受大A股整体市场收跌影响，北证50指数也跌破了800点，成交金额也在10亿元之下，为8.80亿元。录得上涨的公司仅46家，次新股路桥信息以6.04%的涨幅居北交所股票首位，海能技术、国源科技、曙光数创、九菱科技等也涨幅居前。

申万宏源认为，北交所近期市场的调整与经济数据偏软，中报期投资者防业绩雷有关，也与北交所政策出台节奏低于市场预期相关。虽然历史经验显示，降费并不改变市场中期方向，但仍然可以作为一种政策信号，纠偏短期过度悲观的预期。

在开源证券看来，本次三大交易所集体下调费率，北交所下调幅度最大达到50%，不过与沪、深市场交易经手费为0.0341‰相比，仍留有空间。从政策层面下调费用，能够降低投资者的买入成本，可以引导个人投资人和机构投资者更好地形式投资北交所，特别是指数基金和ETF基金等对流动性要求更高的投资者，有利于导入更多长期资金，可以在一定程度上提高流通性，整体利好北交所市场。西南证券也认为，北交所下调股票交易经手费标准，降低了市场交易成本，有利于改善北交所市场流动性和交易活跃度，提升企业估值和提振投资者信心，进而更好支持中小创新企业利用资本市场发展壮大。

事实上，尽管除了部分新股外，近期北交所股票表现相对低迷，但近期一批公司纷纷发布回购、增持公告，维护公司投资价值，有效提振市场信心。

例如，8月21日，星昊医药公告，为维护上市后股价的稳定，保护投资者的利益，公司制定了稳定股价方案，涉及股份回购：回购方式为竞价方式回购，回购价格不超过11.90元/股，拟回购资金总额不少于800万元，不超过1600万元。一致魔芋也于8月18日发布回购预案称，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，提升公司股票长期投资价值，综合考虑公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力等因素，公司拟以自有资金1200万元至2400万元回购公司股份，回购价格不超过12.00元/股，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划。旺成科技于8月18日公告，为维护公司上市后股价的稳定，保护投资者的利益，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理吴银剑于2023年5月18日至8月17日期间内自二级市场竞价买入共计299999股，实际增持总金额为147.72万元。

期待更多改革举措落地

今年下半年，北交所将迎来几个重要的时间节点：9月2日北交所官宣将正式满二周年，11月15日北交所正式开市二周年，年底将第一批2年期定开的北交所公募基金开放赎回。

申万宏源认为，虽然本次包括降费在内的一揽子政策并未提及“转板”和“门槛降低”等市场最期待的北交所制度，但投资者不可低估监管层关于“活跃资本市场，提振投资者信心”的决心。离中报公布结束、9月2日北交所官宣两周年仅两周时间，市场无需过度悲观。

申万宏源表示，本次证监会发布的一揽子举措具有系统性，而与北交所相关的特别描述在“提高上市公司投资吸引力”中，提出要支持北交所高质量发展。其认为，这与北交所去年以来强调的“高质量扩容”相契合，未来北交所将加大对于以国家级专精特新“小巨人”为代表的优质创新型中小企业的争取力度，以资产端改革为最重要的发力点，吸引各类投资者参与北交所投资。

在申万宏源看来，与北交所、新三板有一定相关性的政策导向还有以下几点：一是IPO逆周期调节，“挤出效应”利于提升北交所上市公司吸引力；二是降低交易成本，研究延长交易时间；三是对优质私募股权创投基金简化登记备案，推进私募股权创投基金实物分配股票试点，利于新三板产品设立与老产品清算；四是其他可能相关的政策，包括减持、回购、股权激励费用等。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南猜测，北交所改革大体可能有两种路径：一种是证监会出台一份整体的综合改革方案（这有点像2019年的新三板改革），之后全权交由北交所根据市场情况成熟一项推出一项；另一种方案是分步分项推出，北交所成熟一项落地一项（好比2019年前的新三板改革）。周运南建议，对于不同的改革路径，投资者要有不同的应对策略。

“我个人是强烈支持第一种路径，给足市场长远预期，再辅以小步落地实践。因为第二种路径只有短预期，追求的是厚积薄发，但厚积需要煎熬、薄发需要时机。”周运南说。

在8月17日举行的2023中国基金业峰会上，北京证券交易所副总经理李永春表示，下一步，北交所将坚持以活固稳、以进促稳，聚焦高质量扩容、流动性提升和市场生态优化等关键问题，为公募基金等投资者参与市场创造更加有利条件。具体工作包括三个方面：第一，以投资端建设为主线，多措并举提升交投活跃度；第二，加强高质量供给，提升上市公司数量和质量；第三，推动形成便利投资、具有财富效应的市场生态。